Sowohl Wechselkurs- als auch Portfolioeffekte durch Akquisitionstätigkeit beeinflussten den Umsatz positiv. • Für die relevanten US-amerikanischen Bildungsmärkte wird insgesamt mit einem anhaltend moderaten bis starken Wachstum gerechnet. : 122 Mio. €) zu. einem Nummer-eins-Album Im Rahmen des Zinsmanagements wird das Cashflow-Risiko aus Zinsänderungen zentral überwacht und gesteuert. Eine Wertminderung des bilanzierten identifiziert. € (Vj. Das Bertelsmann „Integrity & Compliance“-Programm orientiert sich an maßgeblichen Standards für Compliance-Management- Systeme und trägt als Regelkreislauf in vielfältiger Weise zur Risikobegrenzung bei. Durch die angestrebte Transformation des Konzernportfolios entlang der vier strategischen Stoßrichtungen erwartet Bertelsmann, in zunehmendem Maße von den sich daraus ergebenden Chancen zu profitieren. Tochterunternehmen sind Unternehmen, die von der Bertelsmann SE & Co. KGaA gemäß IFRS 10 beherrscht werden. Bei der Berech- nung laufender und latenter Steuern werden die anwendbaren steuerlichen Gesetze und steuerlichen Rechtsprechungen der jeweiligen Länder berücksichtigt, in denen die konsolidierten Konzerngesellschaften ihren Sitz haben. Davon betroffen sind Unter- nehmen, die vollständig im Besitz ausländischer Unternehmen sind, vertragliche chinesisch-ausländische Joint Ventures sowie chinesisch-ausländische Equity Joint Ventures. Mitarbeitern zu Antikorruption sowie der weitere Roll-out des € (Vj. Die Druck- geschäfte in den USA verzeichneten im Jahr 2019 hingegen deutliche Umsatz- und Ergebniseinbußen. Im Geschäftsjahr 2019 wurden Wertminderungsaufwendungen und Wertaufholungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Vertragsvermögenswerte in Höhe von -18 Mio. Der Umsatz blieb organisch stabil auf Vorjahres- niveau, das Operating EBITDA stieg stark um 12,1 Prozent auf 157 Mio. € (Vj. € zum Umsatz und 10 Mio. Mit Ausnahme der Aufsichtsratsmitglieder, die zugleich auch Mitglieder der Familie Mohn sind (Dr. Brigitte Mohn, Christoph Mohn, Liz Mohn), und der Mitarbeitervertreter im Aufsichtsrat (Kai Brettmann, Günter Göbel, Christiane Sussieck) bzw. Hierzu trugen neben dem Buchverlagsgeschäft vor allem die strategischen Wachstums­ plattformen des Konzerns, insbesondere Fremantle, Arvato Supply Chain Solutions, die Digital­ geschäfte der RTL Group, BMG, Arvato Systems sowie die Digitalgeschäfte von Gruner + Jahr, bei. Das weltweite Standortnetzwerk liegt die Verantwortung für die Umsetzung von Rating Ausdruck einer Bonitätseinschätzung bezüglich eines Schuld- ners oder eines Finanzinstruments durch eine auf Bonitäts- analysen spezialisierte Agentur. Diese führen zum Jahresende zu einer Abweichung vom Nominalvolumen in Höhe von 23 Mio. € Erträge aus at-equity bilanzierten Beteiligungen – Gemeinschaftsunternehmen – Assoziierte Unternehmen Verluste aus at-equity bilanzierten Beteiligungen – Gemeinschaftsunternehmen – Assoziierte Unternehmen Ergebnis aus at-equity bilanzierten Beteiligungen – Gemeinschaftsunternehmen – Assoziierte Unternehmen 2019 2018 139 29 110 -15 -2 -13 124 27 97 92 29 63 -35 -2 -33 57 27 30 Die von at-equity bilanzierten Beteiligungen erhaltenen Dividen- den betrugen im Geschäftsjahr 2019 85 Mio. In der 54 Finanzinformationen Konzernabschluss Folgebewertung wird der Buchwert der Leasingverbindlichkeit aufgezinst und um die geleisteten Leasingzahlungen vermindert. In der Berichts- periode betrugen die ergebniswirksamen Wertänderungen Bertelsmann Geschäftsbericht 2019 91, der vom Unternehmensbereich Bertelsmann Investments gehaltenen Finanzinstrumente 128 Mio. Der Bertelsmann-Vorstand hat eine „Konzernrichtlinie Technologische Trends, die sich aus der Digitali- sierung und der fortschreitenden Automatisierung ergeben, können bei einzelnen Kundensegmenten das Geschäfts- modell und die Wettbewerbsfähigkeit in Teilen beeinträch- tigen. Die Vergleichs- zahlen der Vorjahresperiode wurden dementsprechend nicht angepasst. Die Geschäfte des Unternehmens steigerten sowohl den Umsatz als auch das operative Ergebnis deutlich. : 214 Mio. € in der Bilanz angesetzt waren. Generell bietet die digitale Transformation der Buchmärkte Chancen für die Entwicklung neuer Produkte und den Aufbau effizienterer Vermarktungswege sowie einer ver- besserten Auffindbarkeit der Backlist. Zum Konzernverbund gehören die Fernsehgruppe RTL Group, die Buchverlagsgruppe Penguin Random House, der Zeitschriftenverlag Gruner + Jahr, das Musikunternehmen BMG, der Dienstleister Arvato, die Bertelsmann Printing Group, die Bertelsmann … Bertelsmann geht auch für das Jahr 2020 Risikominimierungsstrategien beruhen insbeson- dere auf dem Ausbau innovativer Druckdienstleistungen, auf einer ständigen Optimierung der Kostenstrukturen sowie auf einer permanenten Marktbeobachtung. € lag unterhalb des Buchwerts. Die den wesentlichen Annahmen zugewiesenen Werte stimmen dabei grundsätzlich mit externen Informationsquellen über- ein. Die Gruppe profitierte von einer anhaltend hohen Nachfrage nach digitalen Bildungs angeboten in den Bereichen Gesundheit, Pädagogik und Technologie. Wachstumstreiber : –), Anpassungen 14 Finanzinformationen Zusammengefasster Lagebericht, der Buchwerte der zur Veräußerung gehaltenen Vermö- genswerte von -7 Mio. € (Vj. € gebildet, die in dem Bilanzposten „Übrige Rückstellungen“ unter den sonstigen Personalleistungen ausgewiesen wird. €). €). €). Übernahme weiterer ausgewählter Musikkataloge ergeben. Der Erlösanteil digitaler Seit langem bildet die Delegation von Aufgaben an fachlich qualifizierte Ausschüsse einen wesentlichen Bestandteil der Aufsichtsratsarbeit bei Bertelsmann. Für Bertelsmann ist die Wahrung geistigen Eigentums Grundlage des Unternehmenserfolgs. Auch in Im Rahmen eines Pre-Qualifikationsverfahrens wurden interessierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaften zur Abgabe von ersten Angeboten eingeladen und die Erfüllung von Mindestkriterien wurde festgestellt. € Wechselkurse Portfolio- und sonstige Effekte Organisches Wachstum 2018 Veränderung 2019, Gruner + Jahr Gruner + Jahr setzte 2019 seine Transformation erfolg- reich fort. : 5,8 Prozent) und einer langfristigen Wachstumsrate von 0,5 Prozent (Vj. jeweils mehr als zwei Millionen Mal verkauften sich auch € (Vj. Durch die Verwertung bestehender TV-Inhalte auf unterschiedlichen Plattformen sowie die Entwicklung eigener digitaler Inhalte könnten neue Ertragsströme generiert werden. € nach 5.337 Mio. Hiermit eignet sich das Operating EBITDA als aussagekräftige Steuerungsgröße. In Deutschland hat die Mediengruppe RTL Deutschland gemeinsam mit ProSiebenSat.1 das Joint Venture d-force gestartet, um damit Addressable-TV und Onlinevideo- Werbung in Deutschland voranzutreiben. Diese beiden Effekte zeichneten für die Überschreitung des Leverage- Factor-Limits verantwortlich (Erläuterungen zum Verschuldungsgrad im Abschnitt „Alternative Leistungs- kennzahlen“). Parallel zu dem oben genannten Verfahren haben die Hauptwettbewerber von Fun Radio im Dezember 2016 auch eine Schadensersatzklage wegen unlauteren Wettbe- werbs eingereicht. : 296 Mio. -verluste ausgewiesen. Übergeordnete Letztere berichten sowohl an die lokale Geschäftsführung als auch jährlich oder anlassbezogen an die zentralen Datenschutzbeauftragten, die wiederum dem Bertelsmann-Vorstand Bericht erstatten. Prüfungs- und Finanzausschuss des Aufsichtsrats Der Aufsichtsrat der Bertelsmann SE & Co. KGaA hat zur effizienten Wahrnehmung seiner Aufgaben im Rahmen seines Verantwortungsbereichs den Prüfungs- und Finanzausschuss eingerichtet. Nimmersatt“). Bertelsmann Geschäftsbericht 2019 145, Aufsichtsratsplenum Gegenstand regelmäßiger Beratungen im Plenum des Auf- sichtsrats der Bertelsmann SE & Co. KGaA waren die Berichte des Vorstands zur aktuellen Geschäfts- und Finanzlage des Konzerns und der einzelnen Unternehmensbereiche sowie die Berichterstattung über die Konzernplanung und wesentliche Geschäftsvorfälle, insbesondere größere Investitions- bzw. Diversity-Strategie Aktive und passive latente Steuern wurden im Zusammenhang mit folgenden Posten und Sachverhalten gebildet. Leitlinie Standards für gesetzeskonformes und ethisch verantwortungsvolles Veränderung des Eigenkapitals der Bertelsmann-Aktionäre Im Januar 2019 erfolgte die Zusammenlegung der Customer- Relationship-Management-Geschäfte von Bertelsmann (Arvato CRM) und der marokkanischen Saham Group zum neuen CRM-Unternehmen Majorel mit Sitz in Luxemburg. Der innovative Ansatz beginnt mit dem Bertelsmann Geschäftsbericht 2019 9, Verständnis für Vorlieben und Präferenzen der Leserinnen und Leser anhand von Daten und Einsichten, um ein einzig- artiges Markenerlebnis zu schaffen. Eine Wertminderung des bilanzierten Geschäfts- oder Firmenwerts wurde nicht identifiziert. Ferner basiert die Festlegung konzerneinheitlicher Nutzungsdauern auf Ein- schätzungen des Managements. Auch über die Entwicklung der Corporate Governance und Compliance bei Bertelsmann hat sich der Aufsichtsrat regelmäßig berichten lassen. Beide Partner halten je 50 Prozent der Anteile an Majorel, das zu den Marktführern in Europa, Afrika und dem Nahen Osten gehört, verbunden mit einer starken Präsenz in Amerika und Asien. Ins- besondere zählen hierzu die Digitalgeschäfte der RTL Group und von Gruner + Jahr, das TV-Produktionsgeschäft, das Musik geschäft, die Dienstleistungsgeschäfte in den Arvato- Bereichen SCM Solutions, Financial Solutions und Systems sowie das Bildungs geschäft. Die Gültigkeit der CR-Relevanzanalyse von 2018 wurde Aufgrund der Einführung von IFRS 16 und der damit einhergehenden Änderungen in der Struktur der Konzernbilanz werden die Geschäftsjahre 2018 und 2019 in separaten Tabellen darge- stellt. Der Prüfungs- und Finanzausschuss des Aufsichtsrats der Bertelsmann SE & Co. KGaA befasst sich unter anderem mit der Rechnungsle- gung, dem Rechnungslegungsprozess und mit der Wirksamkeit des Risikoüberwachungs- und Risikomanagementsystems, des internen Kontrollsystems sowie des internen Revisionssystems. Bertelsmann Geschäftsbericht 2019 99, In der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung erfasste Aufwendungen und Erträge für leistungsorientierte Pläne 141 152 Leistungsorientierte Beizulegender Zeitwert des Nettobilanzansatz aus Verpflichtungen Planvermögens leistungsorientierten Plänen (I) 2019 4.120 59 92 – -10 2018 4.173 61 89 – 2 – 502 4 5 511 – 3 – -64 34 -22 -52 – 3 -155 -148 – -31 36 3 -144 4.628 -6 -1 4 -5 -153 4.120 (II) 2019 2.502 – – 60 – 60 2018 2.591 – – 59 – 59 206 -162 – – – – – – 206 -162 24 3 -32 – -11 36 -2 18 2.786 41 3 -25 -6 – 2 -1 14 2.502 (I)-(II)1) 2019 1.618 59 92 -60 -10 81 -206 502 4 5 305 -24 – -123 – -20 – 6 -161 1.843 2018 1.582 61 89 -59 2 93 162 -64 34 -22 110 -41 – -123 – -1 2 -3 -166 1.619 Der Anwartschaftsbarwert und das Planvermögen haben sich wie folgt entwickelt: Entwicklung der leistungsorientierten Pläne in Mio. Durch die Ad-hoc-Berichterstattungspflicht werden unter- jährig wesentliche Veränderungen in der Risiko einschätzung dem Vorstand zur Kenntnis gebracht. Darüber hinaus werden kontinuierlich relevante Märkte und das Wettbewerbsumfeld analysiert, um hieraus Schlüsse für die Weiter entwicklung der Konzernstrategie zu ziehen. Zur Steuerung des Konzerns bedient sich Bertelsmann seit vielen Jahren eines wert orientierten Steuerungs systems, in dessen Mittelpunkt Umsatz, operatives Ergebnis und optimaler Kapitaleinsatz stehen. Dem Bertelsmann-Konzern stehen über verschiedene ver- tragliche Vereinbarungen variabel verzinsliche und festver- zinsliche Mittel zur Verfügung. Darüber hinaus werden diverse Digital Marketing Services angeboten, mit Fokus auf die Bereiche datengestütztes Multichannel-Marketing, Kampagnen manage- ment sowie Kundenbindung. € und dazugehörige Dienstleistungen und Nebenkosten in Höhe von 37 Mio. Im Juli gelang Afya ein erfolgreicher Börsengang an der Zur Ermittlung der erwarteten Remissionen werden statistisch ermittelte Rückgabequoten herangezogen. Finanzinformationen einzeln betrachtet unwesentlicher assoziierter Unternehmen in Mio. gesetzlichen Bestimmungen und unternehmensinternen Verkäufen und Audioformaten zu. : 2 Mio. über alle Gattungen hinweg kontinuierlich. Laufende sowie aktive und passive latente Steuern werden insoweit saldiert, als sie gegenüber der gleichen Steuer behörde bestehen und verrechnet werden können. 12 Finanzinformationen Zusammengefasster Lagebericht Ertragslage Die nachfolgende Analyse der Ertragsentwicklung bezieht sich auf die zum 31. Dezember 2019 fortgeführten Aktivitäten. Im Geschäftsjahr 2019 entfiel auf Udacity ein anteiliges Ergebnis in Höhe von -6 Mio. € der Zuführungen entfallen auf diverse Restrukturierungen in den Unternehmensbereichen RTL Group, Gruner + Jahr und Arvato. Eine Vielzahl Dezember 2019 in Höhe von 18 Mio. • Penguin Random House LLC (Vorsitz) • RTL Group S.A. (Vorsitz) (bis 31. Sonstige gesetzliche und andere rechtliche Anforderungen Übrige Angaben gemäß Artikel 10 EU-APrVO Wir wurden von der Hauptversammlung am 21. Vorsitz) • LONZA S.A. • SIG Combibloc Group AG Kai Brettmann Redaktionsleiter RTL Nord GmbH, Hamburg Vorsitzender des Europäischen Betriebsrats der RTL Group Vorsitzender des Konzernbetriebsrats der Mediengruppe RTL Deutschland Vorsitzender des Betriebsrats von RTL Nord Dr. Thomas Buberl Chief Executive Officer and Director, AXA S.A. • Bertelsmann Management SE • AXA XL Group Ltd. (bis 1. Meistverkaufte Titel waren „Die Sonnenschwester“ Unternehmensführung sowie den OECD-Leitlinien Die Investitionen gemäß Kapitalflussrechnung betrugen 1.270 Mio. Mit dem Zukauf, der auch den führenden französischen Rückstellungen für Jubiläumszahlungen und Abfertigungen werden analog zu den Verpflichtungen aus leistungsorientierten Plänen ermittelt, allerdings werden versicherungsmathematische Gewinne und Verluste ergeb- niswirksam erfasst. Geschäftsjahr auf 56 Prozent (Vj. Die Stimmrechte in der Haupt- versammlung der Bertelsmann SE & Co. KGaA sowie der Bertelsmann Management SE werden von der BVG kontrolliert. € zum Konzernergebnis beigetragen. Der Vorstand hat das Corporate Compliance Committee (CCC) eingerichtet. Ein Beispiel für die Expertise bei der Nutzung von Daten, um ein breiteres Publikum zu erreichen, ist der Global Data Hub. Im Jahresverlauf wurde die Gesundheitssparte des 2018 : 21,5 Prozent). Dezember 2019 25 Prozent (Vj. Die Ermittlung des Bertelsmann Value Added erfolgt seit dem Geschäftsjahr 2018 ohne Berücksichtigung des Unternehmensbereichs Bertelsmann Investments. Die bestehenden Mietverträge haben unterschiedliche Laufzeiten und eine Reihe von Immobilien- verträgen enthalten Verlängerungs- oder Kündigungsoptionen, um dem Konzern eine maximale betriebliche Flexibilität in Bezug auf die genutzten Vermögenswerte zu erhalten. Sie umfassen sämtliche Tief- und Offsetdruckereien des Unternehmens in Deutschland, Großbritannien und den USA. Neben der Möglichkeit einer günstigeren gesamt- wirtschaftlichen Entwicklung bestehen in den einzelnen Unternehmensbereichen individuelle operative Chancen. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks erlang- ten Prüfungsnachweise. An den Eventualverbindlichkeiten der assoziierten Unternehmen hatte Bertelsmann wie im Vorjahr keinen Anteil. Die zum 31. Darüber hinaus ergeben sich Auswirkungen auf die Kapitalkosten infolge einer IFRS-16-bedingten Änderung des Verschuldungsgrades der herangezogenen Vergleichs- unternehmen. Cash Flow Hedge: Der effektive Teil der Änderungen des bei- zulegenden Zeitwerts der Derivate, die zur Absicherung künf- tiger Cashflows dienen, wird im sonstigen Ergebnis erfasst. Udacity baute ins- besondere das Geschäft mit Unternehmenskunden aus. : -278 Mio. Der Bertelsmann-Konzern hält keine Fremdkapitalinstrumente, die erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewertet werden. Udacity-Stipendienprogramms mit insgesamt In allen wesentlichen Belangen steht dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss, entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar. Maßgebliche In Frankreich erfolgte die wettbewerbsrechtliche Freigabe € Außenumsatz 2019 5.806 2018 5.859 2019 2.213 2018 2.336 2019 1.180 2018 1.152 2019 3.413 2018 3.336 2019 4.211 2018 3.896 2019 1.200 2018 2019 2018 1.094 18.023 17.673 Langfristige Vermögens- werte1) 3.461 3.220 1.337 1.092 1.362 1.301 3.481 3.267 3.841 3.530 426 277 13.908 12.687 1) Langfristige Vermögenswerte umfassen immaterielle Vermögenswerte (einschließlich Geschäfts- oder Firmenwerten), Sachanlagen und Nutzungsrechte. Eine Reihe von Tochterunternehmen ist außerhalb des Euro- Währungsraumes angesiedelt. €, davon entfielen 21 Mio. Für solche Leasingverhältnisse werden die Zahlungen linear als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung im Posten „Sonstige betriebliche Aufwendungen“ erfasst. €). Das Fälligkeitsprofil der erwarteten undiskontierten Pensionszahlungen ist der folgenden Tabelle zu entnehmen: Fälligkeitsprofil der Pensionszahlungen in Mio. € belaufen werden. Zusätzlich erfolgt eine regel- mäßige Abstimmung der Fälligkeitsprofile von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten. Diese Risiken können sich aus 81,7 % des Konzerneigenkapitals) ausgewiesen. Die aktuelle Bewertung führte zum 31. Eine Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds könnte zu sinkenden Umsatzerlösen und damit zu gerin- geren Deckungsbeiträgen führen, was Kostensenkungs- maß nahmen und Kapazitätsanpassungen erfordern würde. €). verpflichtendes Schulungsprogramm Tara Westovers autobiographisches Erstlingswerk „Educated“ Gemäß dem Bertelsmann „Chefredakteursprinzip“ Als nahestehende Personen und Unternehmen gemäß IAS 24 gelten für den Bertelsmann-Konzern die Personen und Unter- nehmen, die den Bertelsmann-Konzern beherrschen bzw. Kapitalein- zahlungen an assoziierte Unternehmen wurden im Geschäfts - jahr 2019 in Höhe von 3 Mio. €) in die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert. Auf die ersten 15.000 Stipendien bewarben sich rund 46.000 Interessentinnen und Interessenten aus aller Welt; die Kurse starteten im Oktober. • Der Wert der Gegenleistung wird nicht um eine wesent- liche Finanzierungskomponente angepasst, sofern sich die Finanzierungskomponente auf einen Zeitraum von nicht mehr als zwölf Monaten bezieht. € 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 298 10 10 9 4 Sonstige Finanzschulden Anleihen und Schuldscheine 4.702 4.602 4.103 3.356 3.356 2.808 2019 2020 2021 2022 2023 2024 16 Finanzinformationen Zusammengefasster Lagebericht, Konzern-Kapitalflussrechnung (Kurzfassung) in Mio. € Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit Cashflow aus Investitionstätigkeit Cashflow aus Finanzierungstätigkeit Zahlungswirksame Veränderung der liquiden Mittel Wechselkursbedingte und sonstige Veränderungen der liquiden Mittel Liquide Mittel am 1.1. verpflichten sich die Inhalteverantwortlichen bei von Korruption und Bestechung sowie Umweltbelange identifiziert. Die Angaben gemäß HGB zur Bertelsmann SE & Co. KGaA werden in einem eigenen Abschnitt erläutert. in New York. Schwerpunkte der Zusammenarbeit liegen in der Zudem etablierten die Unternehmen aus dem Geschäftsbereich Digital Marketing einige innovative Services am Markt, bei denen es insbesondere um das Thema hochindividuelle Kundenansprache ging. Dem Personalausschuss sind zusätzlich die Aufgaben eines Nomi- nierungsausschusses zugewiesen worden. Die wirtschaftlichen Schulden verringerten sich zum 31. wichtiger HR-Prozesse, die Weiterentwicklung Im Rahmen der abge- laufenen Risikoinventur wurden keine Risiken, die als erheblich oder bestandsgefährdend einzustufen wären, identifiziert. Auch in Lateinamerika und Kanada wurden die Geschäfte aus geweitet. Schlecht am Arbeitgeber finde ich - Gehalt. Jahresabschlüsse von Tochterunternehmen, Gemeinschafts- unternehmen und assoziierten Unternehmen, die in Fremd- währung aufgestellt wurden, werden gemäß IAS 21 nach dem Konzept der funktionalen Währung in Euro umgerech- net, bevor sie in den Konzernabschluss einbezogen werden. 112 Finanzinformationen Konzernabschluss, Die Bewertung von finanziellen Vermögenswerten und finanziellen Verbindlichkeiten nach Stufe 2 und Stufe 3 erfordert bestimmte Annahmen des Managements bezüg- lich der Inputfaktoren des Modells einschließlich Cashflows, Abzinsungssatz und Ausfallrisiko sowie Lebens-/Entwick- lungszyklus der Start-up-Beteiligungen. € (Vj. €). Verwaltungs praxis ändern. Prägend ist nach wie vor die Schwäche in der Industrie und im Welthandel. € bzw. Dabei haben wir fest- gestellt, dass die jeweiligen Buchwerte der Beteiligungen unter Berücksichtigung der verfügbaren Informationen ausreichend durch die diskontierten künftigen Zahlungs- mittelüberschüsse gedeckt sind. allen deutschen Standorten Ansprechpartnerinnen und Dezember 2019 keine Begrenzungen in Bezug auf den Zeitraum, für den erwartet wird, dass die Marke M6 Cashflows generiert. Im Geschäfts- jahr 2015 ist der rückwirkende Austritt aus diesem gemein- schaftlichen Plan zum 1.

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